第31章 疯狂的债券
沈洛之在把宁清的档案调出来交给许元的时候，宁清正在学校给他临时安排的寝室裡，跟周敬学聊着他为国赛准备的数学模型跟论文。
是的，宁清最终還是决定以不变应万变来做国赛的题目，這两天他花费了大把的時間用来上網，终于确定了這個世界西方的证券市场发展的确处于较为初级的阶段，所以他打算在這次竞赛上为這個世界西方的金融产业开发一條更新的路来。
担保债券凭证CDO以及更高级的资产证券化游戏——信用违约掉期CDS！
对于世界数学建模竞赛创新性的要求来說，這种游戏方式是绝对够资格的。当然，因为是数学建模竞赛论文，他需要用数学模型的方式，尽可能的通過数学模型模拟出這两种极为创新资本玩法的好处跟风险。
在地球上，這些玩法都是华尔街最聪明的一帮人设计出来的。宁清恰好对這些玩法非常清楚，也更清楚這些玩法可能引发怎样的后果。事实上当這种玩法普及的时候，几亿几十亿的资产就能轻松撬动千亿甚至万亿十万百万亿规模的市场杠杆。
最重要的是，所有的资本债券将会在一次次打包授信跟评级中，完全隐藏掉所有可控查询的底层逻辑。說白了，就是利用资本贪婪的本性，来点亮這個世界的经济发展历程。
资本游戏如果玩的太保守，哪怕是经济危机出现都带着股子小家子气，宁清就是要让這個世界的资本力量开始尽快行动起来。只有当大家上的杠杆足够大气，才能配得上這個世界近百亿人口规模创造的价值。
但在這個时候，周敬学显然并不明白宁清究竟是想做些什么，哪怕他在双语一中数学建模竞赛可以說一不二，但终究還是沒脱离老师的范畴。对金融可以說一窍不通，所以他還在试图劝导宁清放弃在即将到来的国赛上冲击最后压轴题的想法。毕竟在他看来，一個高中生能懂什么金融模式创新？
“宁清啊，我之前就跟你說過，竞赛所有选最后一题的，无一例外都沒有得高分的。你现在鼓捣的這些东西，你觉得凭什么能被這次评审委员会的专家关注？”
宁清眼睛依然盯着屏幕，好整以暇的开口解释道：“因为這真的是创新。周老师，我不知道您有沒有注意到，今年的建模竞赛题目，绝大部分都是跟经济发展强相关的。商场打折也好，机场出租车排序也好，其实都属于微观经济学的范畴，所以我相信這次数学建模的评委肯定有许多是研究经济规律的专家。
既然這次区域赛出的题目偏向性已经很明显了，我們有理想判断出国赛也大差不差的。以此我判断，国赛出题规则大概也是差不多的，会有很多跟经济强相关的题目。无非就是换個皮罢了，比如工业领域的流通生产，最优物流模型這些。所以選擇最后一道题我也是经過仔细考虑的，只要最后评审专家组有经济学家，就肯定会给我這個命题高分的，我有這個信心。”
周敬学看着信心十足的宁清，皱着眉头說道：“行，既然你這么有自信，那你先给我解释解释，你的创新点在哪？你起码要說服我，才有可能能說服那些专家吧？”
宁清终于将目光从电脑屏幕上移开，看向周敬学說道：“周老师，你懂资产证券化吧？比如抵押支持证券？這些概念你懂嗎？”
四目相对，周敬学略微感觉有些尴尬。
“不清楚也沒事，我尽可能简单的跟您解释一下。我們以房贷为例，对于许多银行来說，他们其实不太喜歡房贷這种产品的。一来因为他们面向许多個体，需要花费更多的精力；二来，這笔钱的還款周期很长，动辄就是二十年、三十年的长期贷款，会长時間侵占银行资金的流动性。
這個时候为了让银行有动力去给普通人做房贷，金融界就开发了一种产品，允许银行把许多的住房贷款合同给打包，以這些贷款的本息作为标的，来卖给其他的投行跟金融机构。银行在這一過程中不但可以赚取手续费跟利差，還能快速回笼资金，同时降低自身风险。
因为這些贷款已经打包卖掉了。所以哪怕出现断供，也是购买了這些债券的投行跟机构最先倒霉。這就是抵押支持证券。当然除了房贷能打包之外，理论上其他各种贷款合同，比如车贷、经营贷等等這些，资产抵押贷款都能打包售卖，也就是ABS，事实上這也是现在西方国家债券市场上最为流行的买卖品种。”
周敬学点了点头，因为宁清說得浅显易懂，他很快就明白了這种金融服务模式。
“接下来就是我想要提出的创新了。简单来說就是把债券再次债券化，也就是担保债券凭证CDO！简单来說，银行通過把這些债券打包、分级、授信等等一系列操作，当成证券卖给了投资者。相当于风险转移给了下家。
但是对于入场的玩家来說，资金也是有限的，如果他们想购买更多的证券，赚更多的钱，同样需要流动性，碰到合适的机会，同样也有短期的资金需求。那么为什么我們不能再来一次，把刚刚我所說的MBS跟ABS债券再次进行融合、分层跟分割，形成以债券为标的的债券，进行二次售卖嗎？
也就是說把這些债券再次卖出去给更多的投资者，来收回流动性。吸引更多的加入這個资本游戏，从而盘活沉淀的资金，让经济发展得更加繁荣。”
听起来很简单，但周敬学很快发现了其中的漏洞：“宁清啊，听起来似乎有些道理，但银行赚一笔，投行又赚一笔，接着再卖出去，不是收益极低，风险却无限放大了嗎？你這种所谓创新的金融产品谁会买？”
宁清笑了，他当然清楚這种产品不但会有人买，买的人還很多……
但口說无凭，于是宁清开口时便换了說辞：“所以這篇论文還有另一個创新，叫CDS，字面意思是信用违约互换，简单解释就是债券违约对赌协议。”
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