第97章 企業準則
我們《雪視角》第52章“五個問題”裏面曾經給大家簡單提過，巴菲特在選擇公司時有自己的準則，具體如下：
第一，企業準則
企業是否簡單易懂？
企業是否有持續穩定的運營歷史？
企業是否有良好的長期前景？
第二，管理準則
管理層是否理性？
管理層對股東是否坦誠？
管理層能否抗拒慣性驅使？
第三，財務準則
關注淨資產收益率，而不是每股盈利。
計算“股東盈餘”。
尋找具有高利潤率的公司。
每一美元的留存利潤,至少創造一美元的市值。
第四，市場準則
企業的市場價值幾何？
相對於企業的市場價值，能否以明顯的折扣價格買到？
以上12條被譽爲巴菲特購買企業的堅定準則。
這12條準則我們之前沒有詳細展開來講，事實上裏面的一些核心觀點我們在分析別的作者書裏也有涉及，不過我還是希望大家可以重新審視一下這12條準則。
如果你們將其再讀一遍，你們就會發現巴菲特並不是以一個市場分析師、宏觀經濟分析師或者股票分析師的眼光選股的，他的眼光屬於“企業分析師”。
其實投資做得非常出色，一定要會做企業,不一定自己做,但是我們一定要了解企業的運作機制，瞭解企業家，瞭解創業過程，我們越是瞭解他們，我們在投資他們的時候才更能保持理性。ωww.五⑧б０.℃ōΜ
比如我從來不會跟自己說，你現在想學的是投資，所以你就看那些如何選股的書就夠了，你不需要去讀商業創業類的書，你也不需要去翻那些成功企業家的傳記，那對你來說就是浪費時間。
大家也應該發現了，這種視野是非常狹隘的，就好像賽馬一樣，如果投資人是騎手，我們連馬都不瞭解，又將如何在賽場上駕馭好它呢？
如果我們每天就在觀衆席上看哪匹馬跑得快，即便我們看到最快發揮最穩定的一匹馬，我們騎上去，就能保證之後它還是第一名麼？
上雪認爲巴菲特在完善他的投資思維體系的時候,很重要的一塊內容就是如何管理企業，他通過無數他所投資企業中積累的經驗，來指導他自己如何經營伯克希爾。
準則1：企業是否簡單易懂？
如果你們發現你們買入一家公司的股票，總是買了又賣，賣了又買，就要問自己一個問題：
我究竟在幹嘛？
我到底有多瞭解這家公司？
我是否能夠將它的營收、成本、現金流脫口而出？
很多人在投資的時候經常喜歡做超綱的題目，也就是說他們總是投資一家超他們能力圈範圍之外的公司。
如何判斷一家公司究竟屬不屬於我們的能力圈？
很容易。
如果這家公司的股價跌到爹媽不認，我們還拿不拿得住？
因爲當我們買入的時候，我們瞭解它，我們心裏肯定是有底的，而且知道它一定會走出陰霾，重建光明，正是基於這個邏輯我們纔會投資。
這個時候如果它股價跌了，我們應該是氣定神閒的。
如果不是，就說明我們的心裏還是沒有底，我們並沒有我們原先想的這麼瞭解這家公司，正如我們也根本沒有做到本書前面說的，至少看10萬字有關於這家公司的文獻。
所以從這個意義上說,能力圈,其實在股價下跌時纔會看出來，如果股價一直漲一直漲，沒能力的人都能拿得住，就算他們膽小出來了，看到股價還在繼續漲，又會心癢癢買回去，這些人其實依舊不知道自己在幹什麼。
巴菲特有一條建議非常好，他說：“投資成功並不是靠你懂多少，而是認清自己不懂多少。”
準則2：企業是否有持續穩定的運營歷史？
有持續穩定的運營歷史的公司，要麼是消費零售，要麼就是跟國民生計相關的公司，要麼就是已經進入成熟期的科技公司。
書裏原文說的是：“巴菲特不僅規避複雜，他還規避陷入麻煩的企業，甚至規避那些因發展失利而徹底轉換方向的企業，經歷重大變化的企業會增加犯錯的可能。從他的經驗看，最好的回報來自那些多年穩定經營提供同樣產品或服務的公司。”
這句話如果大家乍一眼看上去，似乎陷入麻煩的企業都不應該買，這麼理解是不準確的。
大家想想，如果一家企業本身非常優秀，還從來都不陷入麻煩，它的價格可能跌落神壇麼？如果它的價格一直處於合理估值水平或者高高在上，我們作爲投資人如何出手？
巴菲特本人在2008年金融危機的時候，出手闊綽地買了那麼多大公司，試問哪一家不是複雜的，不是麻煩的，不是發展失利的？
所以說活，上面那句話大家最好再仔細看一遍，那句話的重點在後面。
經營業務“徹底轉向”、“重大變化”，“不能提供同樣的產品或服務”，這些纔是關鍵詞。
一家優秀的公司短期之內麻煩纏身並不可怕，可怕的是它的主營業務遭到了重大打擊，導致它不得不思考新的發展方向，但因爲新的方向它沒做過，如果去做，不是一定不能成功，但可能會面臨巨大的風險。
比如賣石油賣了上百年的公司有天不賣石油轉而去研發新能源汽車，或者做醬油的公司也不生產醬油而是進軍元宇宙硬件設備，這種時候我們就要規避，價格再便宜都要規避，風險太大了，公司未來的發展情況完全不可控。
準則3:企業是否有良好的長期前景？
一家企業是否具有良好的發展前景，小白投資者往往很難去判斷。
他們之所以認爲難，是因爲他們總以爲判斷一家公司是不是好公司需要高深莫測的知識點，其實恰恰並不是，做投資，更多用的是常識。
想要知道一家公司是否具有良好的發展前景，我們就問自己如下幾個問題：
它的產品是不是大家都喜歡用？
它的產品現階段是不是無可替代？
它是否非常牛氣，想漲價就可以漲價？
它的產品是否漲價了也不會影響銷量？
這些問題簡單實用，至少可以幫助我們找到未來五年都可以持續發展良好的公司。
重要提示：文中提及的所有公司僅用於案例分析，不構成任何投資建議，市場有風險，投資需謹慎。
浩瀚的宇宙中，一片星系的生滅，也不過是剎那的斑駁流光。仰望星空，總有種結局已註定的傷感，千百年後你我在哪裏？家國，文明火光，地球，都不過是深空中的一粒塵埃。星空一瞬，人間千年。蟲鳴一世不過秋，你我一樣在爭渡。深空盡頭到底有什麼？愛閱
列車遠去，在與鐵軌的震動聲中帶起大片枯黃的落葉，也帶起秋的蕭瑟。
王煊注視，直至列車漸消失，他才收回目光，又送走了幾位同學。
自此一別，將天各一方，不知道多少年後才能再相見，甚至有些人再無重逢期。
周圍，有人還在緩慢地揮手，久久未曾放下，也有人沉默着，頗爲傷感。
大學四年，一起走過，積澱下的情誼總有些難以割捨。
落日餘暉斜照飄落的黃葉，光影斑駁，交織出幾許歲月流逝之感。
陣陣猶如梵唱一般的海浪波動聲在他身邊響起，強烈的光芒開始迅速的升騰，巨大的金色光影映襯在他背後。唐三瞬間目光如電，向空中凝望。
頓時，”轟”的一聲巨響從天堂花上爆發而出，巨大的金色光柱沖天而起，直衝雲霄。
不遠處的天狐大妖皇只覺得一股驚天意志爆發，整個地獄花園都劇烈的顫抖起來，花朵開始迅速的枯萎，所有的氣運，似乎都在朝着那道金色的光柱凝聚而去。
他臉色大變的同時也是不敢怠慢，搖身一晃，已經現出原形，化爲一隻身長超過百米的九尾天狐，每一根護衛更是都有着超過三百米的長度，九尾橫空，遮天蔽日。散發出大量的氣運注入地獄花園之中，愛閱穩定着位面。
地獄花園絕不能破碎，否則的話，對於天狐族來說就是毀滅性的災難。
祖庭，天狐聖山。
原本已經收斂的金光驟然再次強烈起來，不僅如此，天狐聖山本體還散發出白色的光芒，但那白光卻像是向內塌陷似的，朝着內部涌入。
一道金色光柱毫無預兆的沖天而起，瞬間衝向高空。
剛剛再次抵擋過一次雷劫的皇者們幾乎是下意識的全都散開。而下一瞬，那金色光柱就已經衝入了劫雲之中。
漆黑如墨的劫雲瞬間被點亮，化爲了暗金色的雲朵，所有的紫色在這一刻竟是全部煙消雲散，取而代之的，是一道道巨大的金色雷霆。愛閱那彷彿充斥着整個位面怒火。
愛閱
列車遠去，在與鐵軌的震動聲中帶起大片枯黃的落葉，也帶起秋的蕭瑟。
王煊注視，直至列車漸消失，他才收回目光，又送走了幾位同學。愛閱
自此一別，將天各一方，不知道多少年後才能再相見，甚至有些人再無重逢期。
周圍，有人還在緩慢地揮手，久久未曾放下，也有人沉默着，頗爲傷感。
大學四年，一起走過，積澱下的情誼總有些難以割捨。
落日餘暉斜照飄落的黃葉，光影斑駁，交織出幾許歲月流逝之感。
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